Le profit fait l’investissement

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Au troisième trimestre 2017, le taux de marge des sociétés non financières (SNF) est stable en France, à 31,7 %.

 

Enfin : les effets conjoints du CICE, de la baisse des taux d’intérêt et de la modération salariale déplacent 3% de valeur ajoutée en faveur des marges des entreprises. Les salaires réels progressent au même rythme que la productivité du travail en 2017. Les impôts sur le revenu et le patrimoine des SNF se replient nettement. Au total, l’épargne brute des SNF accélère légèrement au troisième trimestre.

En même temps, l’investissement continue son réveil : +0,6% au T4 2016, puis +2,2% au T1 2017, +1,2% au T2 2017 puis +1,1% au T3 2017. Tout le problème est la suite du processus, sachant que les taux vont monter. Tout est et sera donc affaire de montées comparées de la productivité et du salaire réel. Le jeu n’est pas gagné du tout.